在经济稳定增长和收支平衡的双重压力下，特殊资金使用灵活，不包括政治赤字，即特别国债已成为许多专家学者最近提出的财政扩张工具。然而，配资炒股平台看来即使可以实施，财政空间在特殊时期其实也没有扩大。不过在目前，财政仍有足够的政策工具和空间，财政继续保持战略集中。
从理论上看，美联储持有的中长期国债到期后不再进行再投资，财政部国债发行的认购需求减少，剔除美联储购债的国债净供给确实可能有所上升。但问题在于，美联储并非直接抛售长端国债，缩表并非扩表的反向操作，随着财政赤字降低，国债发行规模本身也会下滑，且财政部在选择国债发行期限方面具有灵活性，财政部的再融资安排未必以中长期国债为主。因此，美联储缩表对收益率曲线影响的关键在于财政部的发债期限结构如何变化。如果财政部仍以发行中长期国债为主，那么收益率曲线会有趋陡的压力，而如果财政部选择发行短期国库券弥补资金缺口，则对收益率曲线的影响可能并不大。
每年的年初，财政部会发布当年的储蓄国债发行计划。对全年要发行的储蓄国债品种、发行时间、发行期限、发行利率等信息进行说明。目前，经济运行面临下行压力，疫情等外部因素对经济的负面影响日益明显。近日召开的中共中央政治局会议明确要求加强宏观政策调整，密切关注增量政策工具规划，加强相机调控，把握政策推进和目标导向下的冗余。
尽管财政今年积极推进预算安排和早期政策安排，促进第一季度经济稳定运行，配资炒股平台建议在经济下行压力下，财政可以再次扩大预算安排。最近，通过发行新一轮特别国债来实现财政扩张的呼声再次出现。以便于支持基础设施对冲总需求快速下降，向特定低收入群体而非全体居民发放现金，促进消费或提高居民抗风险能力，支持定期核酸检测等疫情防控措施，促进消费或提高居民抗风险能力，缓解基层压力。
自3月份以来，国内疫情多次蔓延，经济下行压力加大，财政收入继续受到重大影响，经济支出稳定。与此同时，核酸检测和疫苗接种等抗疫支出进一步增加，导致财政紧张局势加剧。目前，新一轮增量政策可能需要进一步扩大财政支出。作为一种相对灵活的政策工具，回归江湖的可能性和必要性正在增加。担心今年下半年基础设施投资能否保持增长势头，也是专家提出通过特别国债扩张财政的原因之一。华泰证券研究所副所长张继强指出，一季度政府基金收入同比下降25.6%，预算增长目标为0.6%，差距近5000亿元。他认为，今年下半年基础设施建设的可持续性需要房地产宽松和财政扩张。根据政治局会议的要求，后续财政扩张的可能性很高。发行特别国债或增加赤字既合理又可行。
作为扩大财政政策空间的特殊手段，发行特殊国债并非不可能。中国政法大学财税法研究中心主任石正文向《证券时报》指出，特别国债需要全国人民代表大会常务委员会审议批准。在制定预算调整计划的前提下，国务院有机会邀请全国人民代表大会常务委员会审议今年发行特别国债。
与此同时，中泰证券首席固定收益分析师周悦也指出，除了常规国债和地方债券外，中国政府和政策性银行还发行了长期国债、特殊国债和特殊建设债券等特殊类型的债券，以满足具体支出的目的。他说，当前反复疫情的背景下，发行特别国债的方式比直接提高预算赤字率更灵活、更可操作。此外，考虑到政策性银行发行的债券不包括在财政赤字中，政策性银行进一步发行主题债券的可能性也不排除。
仅从发行专项国债的积极作用来看，专项国债具有专项资金的特点，使用灵活，不包括在财政赤字中，可以有效增加财政支出。但配资炒股平台觉得目前的经济形势很难说是一个特殊的时期，我们不应该太担心随后的经济运行趋势。金融既有政策工具，也有政策空间，发行特殊国债的可能性仍然很小。不过，在下一步金融需要保持战略重点，继续实施减税降费的一般政策，扩大增值税保留和退税政策的覆盖范围，通过保持产业链和供应链的稳定，实现稳定的外贸和投资。
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富裕配2022-10-24
近日半导体强势反弹，上涨原因在于ASML业绩超预期、继续向中国供货+国内部分芯片公司业绩向好+市场传闻政策利好。国内方面部分芯片公司业绩也向好。近期集中披露的业绩预告显示，芯片行业细分龙头今年前三季度净利润保持快速增长。其中，股票芯片抛光液龙头安集科技预计净利润同比增长最高达到41倍；华特气体、沪硅产业-U等芯片头部公司业绩也持续高增。更有今日传来市场传闻，相关部门与国内主要芯片企业过去一周召开了一系列紧急会议，并承诺对芯片行业的支持。传言称从五个方面对芯片行业大力支持。此时布局半导体ETF不失为一个好时机。
